پاورپوینت فصل هفتم مدلهاي قيمت گذاري دارايي ها (تئوري بازار سرمايه) (pptx) 16 اسلاید
دسته بندی : پاورپوینت
نوع فایل : PowerPoint (.pptx) ( قابل ویرایش و آماده پرینت )
تعداد اسلاید: 16 اسلاید
قسمتی از متن PowerPoint (.pptx) :
فصل هفتم :
مدلهاي قيمت گذاري دارايي ها (تئوري بازار سرمايه)
مفروضات تئوري بازار سرمايه :
هدف تئوري بازار سرمايه ارائه مدلي است كه بتواند دارايي هاي ريسك دار را قيمت گذاري كند.
تئوري بازار سرمايه بر مبناي تئوري پرتفليو ماركوئيتز بوده و فرض ميشود كه هر سرمايه گذاري طبق مدل فوق سعي در تنوع بخشيدن پرتفليو خود دارد و با توجه به ترجيحات ريسك و بازده خود ،جايي را در روي مرز كارآيي انتخاب مي كند .
دارايي بدون ريسك :
يك دارايي با بازده مورد انتظار معين ،بگونه اي كه واريانس (ريسك) بازده صفر باشد.
بنابراين دارايي بدون ريسك هيچ همبستگي با داراييهاي ريسك دار نخواهد داشت.
تركيب داراييهاي با ريسك و بدون ريسك :
b
m بازده v x
y rf
a
ريسك
مرز كارايي ماركوئيتز و احتمالات ناشي از ارائه دارايي بدون ريسك
بازده مورد انتظار پرتفليو تركيبي p بصرت زير خواهد بود :
سرمايه گذاري در پرتفليو دارايي بدون ريسك
بازده مورد انتظار پرتفليو برابر است با ميانگين موزون بازده مورد انتظار هر يك از داراييها .
انحراف معيار اين پرتفليو برابر است با :
امكانات قرض دهي :
منظور از قرض دهي خريد دارايي بدون ريسك مانند اوراق قرضه است با انجام چنين خريدي سرمايه گذتر مبلغي را به منتشر كننده اوراق بهادار قرض ميدهد.
از طريق تركيب اوراق قرض دهي (سرمايه گذاري وجوه با نرخ RF )و سرمايه گذاري در پرتفليو اوراق بهادار ريسك دار،سرمايه گذار قادر خواهد بود مجموعه فرصت موجود در مرز كارآيي ماركوئيتز را تغيير دهد.
امكانات وام گيري :
استقراض وجوه قابل سرمايه گذاري مازاد و سرمايه گذاري آن باعث ميشود سرمايه گذاران بدنبال بازده مورد انتظار بالا باشند اگر چه ريسك نيز بالاتر خواهد بود .
مرز كارايي در زمان وجود امكانات قرض دهي و وام گيري
بازده مورد انتظار پرتفليو سرمايه گذارن ،p شامل ثروت قابل سرمايه گذاري به اضافه وجوه(وام) گرفته شده است كه در پرتفليو M سرمايه گذاري شده است:
هر چه ميزان قرض يا وام گرفته شده افزايش يابد ميزان بازده مورد انتظار و ميزان ريسك افزايش مي يابد. انحراف معيار اين پرتفليو برابر است با :
پرتفليو بازار :
بايد به تناسب شامل تمامي داراييهاي ريسك دار اعم از مالي (اوراق قرضه،برگ اختيار معامله )و واقعي مانند طلا باشد . اينچنين پرتفليويي كاملا“ متنوع خواهد بود .پرتفليو بازار پرتفليو ريسك داري است .
قاعده جداسازي :
اينكه چه مقدار از وجوه قابل سرمايه گذاري بايد بدون ريسك(RF) قرض داده شود يا قرض گرفته شود و چه مقدار در پرتفليو Mسرمايه گذاري شود ؟
مرز كارايي جديد :
هدف نهايي ارائه دارايي بدون ريسك و تجزيه و تحليل آن ،ايجاد تسهيلات قرض دهي و وام گيري و مجموعه اي از تسهيلات و بازده مورد انتظاري است كه قبلا وجود نداشته است .
